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      路德環(huán)境組織投資者關(guān)系活動(dòng)紀(jì)實(shí)掠影(十三)【2023.05.15-05.29】

      2023-06-08 文章來源:本站編輯

      2023年5月15日-5月29日,路德環(huán)境組織了多場(chǎng)線上、線下投資者交流活動(dòng),與廣發(fā)證券、銀河證券、浙商證券、開源證券、中航證券、東北證券、建信理財(cái)、明達(dá)資產(chǎn)、永望資產(chǎn)等70余家機(jī)構(gòu)進(jìn)行了深入溝通交流。

       

      上市公司接待人員姓名:

      公司董事長、總經(jīng)理:季光明

      公司副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書:劉菁

      公司財(cái)務(wù)總監(jiān):胡衛(wèi)庭

      公司質(zhì)量品控部經(jīng)理:劉建忠

      公司飼料技術(shù)服務(wù)部經(jīng)理:張飛(博士)

       

      在5月15日-5月29日的投資者交流中,公司董事長、總經(jīng)理季光明攜公司高管就投資者關(guān)心的問題在合規(guī)范圍內(nèi)與調(diào)研人員進(jìn)行了溝通。以下為活動(dòng)紀(jì)要:

       

      一、Q&A

       

      (一)公司以白酒糟切入有機(jī)糟渣資源化利用業(yè)務(wù)賽道,公司對(duì)于該領(lǐng)域發(fā)展前景的展望是怎樣的?未來,公司又將如何維持在該領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力?

      答: 近年來,公司持續(xù)加碼白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù),正是基于認(rèn)定該業(yè)務(wù)擁有廣闊的發(fā)展前景。

      從上游白酒產(chǎn)業(yè)看:隨著我國白酒產(chǎn)業(yè),尤其是醬香型白酒產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展,頭部酒企紛紛進(jìn)行大規(guī)模產(chǎn)能擴(kuò)張,白酒糟產(chǎn)量大幅度增加。加之近年來赤水河流域生態(tài)環(huán)保政策趨緊,白酒酒糟、高濃度釀造廢水等釀造副產(chǎn)物的無害化、規(guī)范化處理勢(shì)在必行。

      從下游政策紅利來看:自中美貿(mào)易摩擦以來,國家重視糧食安全,大力推動(dòng)飼料節(jié)糧行動(dòng)。與此同時(shí),為推動(dòng)節(jié)糧生態(tài)健康養(yǎng)殖,維護(hù)國家食品安全,國家也在極力倡導(dǎo)養(yǎng)殖飼料行業(yè)“減抗、限抗”政策。

      公司通過生物+環(huán)保技術(shù),以白酒糟、高濃度釀造廢水等釀造副產(chǎn)物為原料,生產(chǎn)出集營養(yǎng)成分與功能成分于一體的白酒糟生物發(fā)酵飼料產(chǎn)品。不僅能夠很好地解決酒企發(fā)展痛點(diǎn),高質(zhì)量的飼料產(chǎn)品也能幫助飼料養(yǎng)殖企業(yè)減少抗生素使用,賦能飼料養(yǎng)殖行業(yè)節(jié)糧生態(tài)健康養(yǎng)殖。可以說:公司白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)正處于白酒產(chǎn)業(yè)和飼料養(yǎng)殖行業(yè)風(fēng)口之上,市場(chǎng)潛力巨大。

      目前,公司已深耕白酒糟飼料市場(chǎng)近十年,在技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)開發(fā)和資源鎖定方面,均建立了巨大的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。未來,公司將從以下幾個(gè)維度構(gòu)筑業(yè)務(wù)長遠(yuǎn)發(fā)展護(hù)城河:一是加快酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)項(xiàng)目落地,鞏固公司在酒企合作、酒糟資源等方面的市場(chǎng)先發(fā)優(yōu)勢(shì);二是深度挖掘白酒糟利用價(jià)值,開發(fā)出更多新產(chǎn)品,打造分類分級(jí)的產(chǎn)品矩陣;三是以技術(shù)創(chuàng)新為抓手,探索啤酒糟、醬油糟、醋糟等有機(jī)糟渣的資源化利用,為公司食品飲料糟渣資源化業(yè)務(wù)的長遠(yuǎn)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

       

      (二)在高濃度釀造廢水的資源化利用中,公司采取怎樣的方式?其他企業(yè)是否也有類似盈利方式,競(jìng)爭(zhēng)壁壘是怎樣的?

      答: 釀酒過程中產(chǎn)生的高濃度有機(jī)廢水,具有高COD、高氨氮等特點(diǎn)。傳統(tǒng)的高濃度釀造廢水處理方法是采用多級(jí)生化氧化工藝,不僅成本較高,溫室氣體排放量大,難以達(dá)到合格排放標(biāo)準(zhǔn),且廢水的資源化利用水平較低。

      公司以生物加環(huán)保思維,創(chuàng)新采用組合工藝處理高濃度釀造廢水,提取其中具有飼喂價(jià)值的成分,從而開發(fā)出藺福系列新產(chǎn)品,其營養(yǎng)成分和功能性成分含量進(jìn)一步提升,飼用價(jià)值更加突出。同時(shí)處理后的副產(chǎn)品COD濃度降低,酒企釀造廢水減量效果顯著,其中NH3-N(氨氮含量)、總N(氮)、總P(磷)含量很低,可作為酒廠勾兌用酒或優(yōu)質(zhì)碳源供污水廠使用。

      在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘方面:其他企業(yè)很難有類似的盈利方式。首先,傳統(tǒng)從事水處理的環(huán)保企業(yè),其業(yè)務(wù)范圍較為分散,業(yè)務(wù)模式較為固定,如再進(jìn)軍飼料行業(yè),則需要引入飼料行業(yè)相關(guān)人才和設(shè)備,進(jìn)一步完善業(yè)務(wù)布局,成本較高;其次,傳統(tǒng)飼料企業(yè)進(jìn)入白酒糟飼料市場(chǎng),一則缺少酒糟資源利用及水處理等方面的技術(shù)儲(chǔ)備,二來也不具備目前公司已經(jīng)建立的酒企合作、酒糟資源供應(yīng)、白酒核心地帶產(chǎn)業(yè)布局等方面的優(yōu)勢(shì)。

       

      (三)豆粕、玉米的價(jià)格是否對(duì)產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生影響?酒糟采購的成本波動(dòng)是否會(huì)影響產(chǎn)品價(jià)格?

      答: 公司白酒糟生物發(fā)酵飼料產(chǎn)品定位于集營養(yǎng)成分與功能成分于一體的功能性飼料原料,與基本的大宗飼料原料有所不同,產(chǎn)品不僅含有粗蛋白等營養(yǎng)性物質(zhì),還包含氨基酸、活性小肽等功能性物質(zhì)。在飼喂過程中,公司產(chǎn)品并不是簡單替代豆粕、玉米等大宗飼料原料,很多客戶在產(chǎn)品應(yīng)用過程中,是以1%-5%的添加量進(jìn)行使用,能夠更好地發(fā)揮產(chǎn)品的功能性。

      2016年以來,酒糟原料價(jià)格逐步上升,去年也有一波上漲,因此公司產(chǎn)品價(jià)格有所提升。今年酒糟價(jià)格可能低于去年,一是因?yàn)獒u香型白酒產(chǎn)量向頭部集中,產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)嵘先粘?,酒糟存量增加;二是部分酒糟原料被養(yǎng)殖戶利用,隨著豆粕、玉米等飼料原料價(jià)格下跌,酒糟價(jià)格有所下調(diào)。未來,隨著金沙、匯川、亳州、永樂及其他新項(xiàng)目落地投產(chǎn),公司的產(chǎn)業(yè)布局更加合理,酒糟收購的運(yùn)輸半徑控制在合理范圍內(nèi),收儲(chǔ)運(yùn)費(fèi)降低,酒糟儲(chǔ)存量提高,競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

       

      (四)公司如何看待生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)未來市場(chǎng)份額,其天花板在哪里?

      答: 對(duì)于白酒糟生物發(fā)酵飼料的未來市場(chǎng)份額,公司從兩個(gè)方面進(jìn)行分析預(yù)判。

      一方面:是有機(jī)糟渣資源化利用賽道的廣闊前景。就白酒產(chǎn)業(yè)而言,根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2022年全國規(guī)模以上白酒企業(yè)產(chǎn)量為671.2萬噸,對(duì)應(yīng)約800萬噸的飼料產(chǎn)量。未來,隨著白酒生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張,酒糟飼料的產(chǎn)能空間還會(huì)進(jìn)一步增高。此外,除了白酒糟,啤酒糟、醬油糟和醋糟也同樣能夠開發(fā)成飼料產(chǎn)品的價(jià)值,其中,當(dāng)前市場(chǎng)啤酒糟產(chǎn)量可對(duì)應(yīng)飼料產(chǎn)品約100萬噸,醬油糟、醋糟產(chǎn)量可對(duì)應(yīng)飼料產(chǎn)品約200萬噸,理論上,若將所有有機(jī)釀造廢棄物用于生產(chǎn)飼料,其產(chǎn)量合計(jì)約千萬噸。

      另一方面:目前,無論是白酒,還是啤酒、醬油和醋,其釀造副產(chǎn)物的資源化利用水平都不高。目前,公司也致力于通過嘗試多種更先進(jìn)的技術(shù)研發(fā)工藝,深度挖掘有機(jī)糟渣的利用價(jià)值,拓展其在飼料產(chǎn)品之外其它領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用,比如做純度更高的抗氧化劑,做農(nóng)藥產(chǎn)品等等。

      總的來說:無論是產(chǎn)能空間,還是應(yīng)用領(lǐng)域,有機(jī)糟渣生物發(fā)酵飼料這條新賽道,有著廣闊的發(fā)展前景。

       

      (五)公司在產(chǎn)品開發(fā)方面有什么樣戰(zhàn)略規(guī)劃?

      答:2023年以前,公司僅有一座酒糟飼料生產(chǎn)工廠,產(chǎn)品品牌也只有倍肽德一種,在產(chǎn)品供應(yīng)、產(chǎn)品品類多元化方面存在局限性。

      為此,在白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)推進(jìn)、尤其是下游客戶開發(fā)的過程中,始終保持謹(jǐn)慎穩(wěn)健的發(fā)展策略,注重客戶的體驗(yàn)感,也聚焦于通過產(chǎn)品為客戶提供更優(yōu)質(zhì)、更多元的價(jià)值服務(wù),在產(chǎn)品的定價(jià)上謹(jǐn)慎保守,以此塑造產(chǎn)品的高性價(jià)比屬性,助力市場(chǎng)開發(fā)。

      今年,金沙路德一期年產(chǎn)10萬噸項(xiàng)目投產(chǎn),將大幅提升公司產(chǎn)品供應(yīng)能力。與此同時(shí),金沙路德超前的生產(chǎn)工藝設(shè)計(jì),也預(yù)留出很多接口,滿足公司產(chǎn)品創(chuàng)新迭代。產(chǎn)品供應(yīng)能力的提升和藺福系列新產(chǎn)品的推出,勢(shì)必將進(jìn)一步增強(qiáng)公司與下游客戶之間的粘性,同時(shí)為新客戶的開發(fā)提供巨大的動(dòng)力源泉。

      未來,不斷落地的酒糟飼料生產(chǎn)工廠帶來強(qiáng)大的產(chǎn)品供應(yīng)保障,以及公司技術(shù)開發(fā)和產(chǎn)品迭代的不斷深化,公司將根據(jù)下游客戶特點(diǎn),對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行分類分級(jí),打造多元化品牌矩陣,以不同產(chǎn)品精準(zhǔn)匹配不同客戶需求,以優(yōu)質(zhì)服務(wù)帶動(dòng)產(chǎn)品在客戶中的口碑裂變,從而推動(dòng)公司白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長。

       

      (六)公司在發(fā)展過程中的瓶頸或風(fēng)險(xiǎn)?

      答: 公司所面臨的發(fā)展瓶頸,與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型有一定關(guān)聯(lián)。

      當(dāng)前,公司正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期,多個(gè)白酒糟生物發(fā)酵飼料項(xiàng)目先后落地,公司發(fā)展步入基建之年,各方面的人員需求,尤其是高水平人才需求比較緊張,公司的組織能力能否跟上業(yè)務(wù)擴(kuò)張的速度是一個(gè)重大挑戰(zhàn)。

      公司的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無需過分擔(dān)憂,雖然隨著白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)擴(kuò)張,公司的重資產(chǎn)投入較大,但從上下游情況來看,公司經(jīng)營面臨多重利好:一方面,上游頭部酒企處于產(chǎn)能釋放階段,酒糟資源供應(yīng)充足,且擁有足夠的降價(jià)空間;另一方面:下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)對(duì)飼料原料是剛性需求猶在,未來隨著公司產(chǎn)品供應(yīng)能力提升和產(chǎn)品分類升級(jí),產(chǎn)品銷售更加順暢。

      在資金風(fēng)險(xiǎn)上,公司目前的資產(chǎn)負(fù)債率在30%左右,白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流較好,應(yīng)收賬款不到10%,資金運(yùn)轉(zhuǎn)流暢。整體而言,公司有能力通過自有資金和向銀行貸款的方式解決項(xiàng)目資金需求,對(duì)公司未來的健康發(fā)展,我們也充滿信心的。

       

      (七)下游客戶結(jié)構(gòu)是怎樣的?

      答:在白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)起步階段,公司依托經(jīng)銷商進(jìn)行市場(chǎng)開發(fā),客戶結(jié)構(gòu)單一,以反芻類養(yǎng)殖客戶為主。

      自去年以來,公司著力調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)合理性。一方面,通過引進(jìn)銷售人才,組建專業(yè)銷售服務(wù)團(tuán)隊(duì),提升直銷客戶占比;同時(shí),構(gòu)建多元化客戶類型,在反芻類客戶基礎(chǔ)上,大力開發(fā)水產(chǎn)類、畜禽類客戶,使客戶結(jié)構(gòu)趨于合理(反芻類占比35%,水產(chǎn)類25%,畜禽類40%)。2023年,公司還將致力于豬飼料的研發(fā)和生產(chǎn),推動(dòng)公司產(chǎn)品在豬類養(yǎng)殖中的應(yīng)用。

       

      (八)股票激勵(lì)目標(biāo)的變化?

      答:隨著白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)逐漸成型,公司進(jìn)入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期,若繼續(xù)實(shí)行原業(yè)績考核目標(biāo),將削弱激勵(lì)性,背離股票激勵(lì)計(jì)劃的初衷,不利于保持人員穩(wěn)定、調(diào)動(dòng)員工積極性,不利于公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展,不符合公司股東長遠(yuǎn)利益。

      結(jié)合公司實(shí)際情況并經(jīng)審慎研究后,董事會(huì)對(duì)本次股票激勵(lì)計(jì)劃業(yè)績的考核指標(biāo)進(jìn)行修訂,設(shè)定第一個(gè)歸屬其考核目標(biāo)白酒糟生物發(fā)酵飼料銷量15萬噸,能夠清晰考量白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)的發(fā)展成果。

      股票激勵(lì)對(duì)象傾向于新引入的核心技術(shù)人員,未來持續(xù)的激勵(lì)落實(shí)到每年需要完成的目標(biāo),分解到每個(gè)激勵(lì)對(duì)象,事前與每一位激勵(lì)對(duì)象充分溝通,讓每一位激勵(lì)對(duì)象的考核目標(biāo)與公司未來發(fā)展相關(guān)聯(lián),提高員工的積極性和歸屬感。

       

      (九)濃香型酒糟的盈利性體現(xiàn)在哪里?

      答:首先,從成本端來看,濃香型白酒糟的蛋白質(zhì)含量較低,因此采購成本較低;

      其次,醬香酒白酒企業(yè)多分布在丘陵地帶,原料與產(chǎn)品運(yùn)輸成本較高,而濃香型白酒企業(yè)多分布在平原地區(qū),例如淮河釀酒帶、四川釀酒大省,當(dāng)?shù)仫暳橡B(yǎng)殖業(yè)集中,產(chǎn)品運(yùn)輸半徑小,當(dāng)?shù)赝两ǔ杀疽草^低;

      最后,北方的光伏發(fā)電成本降低,公司亳州路德項(xiàng)目擬采用光伏發(fā)電,基本可實(shí)現(xiàn)自發(fā)自用。

      綜合來看,雖然濃香型白酒糟營養(yǎng)價(jià)值低,但是產(chǎn)品本身盈利能力不一定更低。此外,公司會(huì)加大濃香型白酒糟生物發(fā)酵飼料產(chǎn)品的研發(fā)力度,通過升級(jí)菌種等方式提高產(chǎn)品附加值,提升產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

       

      (十)公司最近簽訂的連云港堿渣治理項(xiàng)目的情況?

      答:今年5月,公司先是中標(biāo)連云港堿渣治理運(yùn)營項(xiàng)目材料采購(中標(biāo)金額約9400萬),后又與中核環(huán)保工程有限公司簽訂總金額約5.18億的《連云港堿渣治理與資源化利用創(chuàng)新示范項(xiàng)目A工藝運(yùn)行專業(yè)分包合同》。其中,公司主要負(fù)責(zé)項(xiàng)目A工藝設(shè)備供應(yīng)、生產(chǎn)調(diào)試、投產(chǎn)運(yùn)行、余水處理排放,并承擔(dān)以上活動(dòng)過程中所需的資源配置和技術(shù)支持。

      本次項(xiàng)目的順利落地,是公司17年深耕堿渣治理技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)探索結(jié)出的碩果。2006年,公司在成立之初就捕捉到連云港堿廠所面臨的堿渣治理難題,攜手連云港市環(huán)境保護(hù)科學(xué)研究所,合作開展堿渣治理與資源化利用技術(shù)研發(fā)。

      經(jīng)過十多年技術(shù)鉆研,公司一一攻克困擾堿渣治理的技術(shù)難點(diǎn),形成了一套系統(tǒng)的堿渣處理及資源化利用技術(shù)體系,通過對(duì)堿渣進(jìn)行減量化、無害化和穩(wěn)定化處理,將堿渣制備成合格的工程土,既可解決堿渣排放及堆存占地問題,盤活土地資源,又能減少工程建設(shè)中的土石開采,助力保護(hù)綠水青山。

      公司堿渣治理與資源化利用技術(shù)創(chuàng)新榮獲3項(xiàng)國家發(fā)明專利和7項(xiàng)實(shí)用新型專利,并形成完備的項(xiàng)目實(shí)施方案,為當(dāng)?shù)亓可矶ㄖ瞥鲆粭l高效、實(shí)用且低成本的堿渣治理新路徑。

       

      【附】路德環(huán)境投資者交流活動(dòng)單位及參會(huì)人員清單

      (參會(huì)人員名單由組織機(jī)構(gòu)提供并經(jīng)整理后展示)

       

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